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央行LPR连续9月保持不变!逆回购猛增至2800亿,啥信号?

2021-01-31 15:22 来源:中国财经网 阅读:()

中新经纬客户端1月20日电 1月20日,中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布,2021年1月20日贷款市场报价利率(LPR)为:1年期LPR为3.85%(上次为3.85%),5年期以上LPR为4.65%(上次为4.65%)。至此,LPR已经连续九个月报价不变,符合市场普遍预期。此外,央行当日开展了大额投放,进行2800亿元逆回购操作。

资料图 中新经纬摄

事实上,市场此前对1月LPR保持不变已有预期。1月以来,央行逆回购和中期借贷便利(MLF)操作利率均保持不变,侧面传递了LPR仍“按兵不动”的信号。

近期,央行的逆回购投放量由100亿,缩减至50亿,再缩减至20亿,分析认为,央行宽松操作逐步退出的信号非常明显。从上周来看,央行采用“少量多次”的手段累计逆回购160亿元,净回笼390亿元;同时开展5000亿元的中期借贷便利(MLF)操作,对1月到期的MLF/TMLF进行统一续作,相比当月到期的5405亿元缩量续作。

昨日(19日),央行开展800亿元7天期逆回购操作,净投放750亿元。当日,银行间资金面转为收敛,隔夜上海银行同业拆借利率(Shibor)升至2.236%,为去年11月16日以来最高水平。其余Shibor短端品种全线上行。

今日(20)日,央行公布将逆回购投放量一举提到2800亿元,公告显示,为对冲税期高峰等因素的影响,维护银行体系流动性合理充裕,央行以利率招标方式开展了2800亿元7天期逆回购操作,中标利率2.20%。

“可以看到,隔夜利率迅速反弹到央行7天期逆回购利率之上,因临近春节,季节性流动性需求压力增大,央行肯定通过逆回购和MLF操作来保持流动性的稳定。短期央行主要还是通过逆回购等操作维持流动性稳定”,中国民生银行(600016,股吧)首席研究员温彬在接受中新经纬记者采访时表示。

方正证券首席经济学家颜色表示,从近期央行的表述看,逆回购操作可能将保持高频率的状态,主要还是强化逆回购利率作为市场利率中枢的地位,稳定释放市场利率中枢的信号。

颜色认为,由于跨年之前流动性投放较为充足,进入1月份之后,通过适度、相机回收一些流动性,保持流动性合理充裕,小额开展逆回购并进行净回笼,表明了温和的政策态度。”

官方此前几番重申,宏观政策“不急转弯”。业内分析,春节前市场无需担忧流动性过度收紧,而近期连续开展公开市场操作,也体现了央行对市场流动性时刻关注、精准投放的态度,有利于进一步稳定市场预期。

央行货币政策司司长孙国峰介绍,2020年引导金融系统向实体经济让利1.5万亿元。其中,LPR改革引导贷款利率下降让利5900亿元。一年期LPR累计下行30个基点,带动2020年全年贷款利率较2019年下降0.5个百分点让利5600亿元,8月底顺利完成存量贷款定价基准转换,转换中直接降低利率和重定价后利率下降让利约280亿元。

数据显示,自LPR改革以来,1年期LPR一共下调5次累计下调46bp,5年期以上品种共下调3次累计下调20bp。其中4月LPR报价降幅为LPR改革以来降幅最大的一次,1年期降20BP至3.85%,5年期以上降10BP至4.65%。

未来LPR调降空间如何?

孙国峰表示,2021年货币政策要稳字当头,不急转弯,稳健的货币政策要灵活精准、合理适度,把握好时度效,保持好正常货币政策空间的可持续性。

在传导方面,深化利率汇率市场化改革,畅通货币政策传导渠道,健全市场化利率形成和传导机制,深化LPR改革,巩固贷款实际利率下降成果,推动综合融资成本稳中有降,增强人民币汇率弹性,加强对跨境资本流动宏观审慎管理,稳定市场预期,引导企业和金融机构树立“风险中性”理念,保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。

“目前经济已经回到潜在产出水平,企业信贷需求强劲,货币信贷合理增长,说明当前利率水平是合适的。”孙国峰强调。

自2019年LPR改革以来,MLF利率的降低是压低LPR的主要力量,光大指出,未来LPR降息的动力更多地来源于加点幅度的压降,这主要取决于各报价行自身资金成本、市场供求、风险溢价等因素。

温彬对中新经纬记者指出,现在央行的调控目标,无论是短期的政策利率,逆回购、MLF都保持一个不变,然后让市场利率围绕政策利率来波动。由于MLF的政策利率不变,LPR预计也会保持稳定,并不排除商业银行让利实体经济,实际的贷款利率水平可能也还会会有所下降,来更好地降低实体经济的融资成本。(中新经纬APP)